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方正证券为什么这一轮加息周期利好股市利空较好

2020-11-20 来源:

方正证券:为什么这一轮加息周期利好股市 利空房市 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

导读:2016年8月以来货币政策持续收紧,债市受到较大冲击,房市调控不断加强,但是A股却走势平稳。而且,2017年1月份以来,央行通过上调公开市场利率来不断加息,A股不仅未受影响,反而走出开门红,为什么?我们认为这一轮加息周期利好股市,建议投资者积极把握“两会”前后做多的时间窗口。

摘要:

我们认为这一“我睡觉来着。醒来时轮加息周期利好股市,建议投资者积极把握“两会”前后做多的时间窗口。这一轮加息的政策目标是防风险去杠杆而不是抑制经济过热和通胀,调控对象是针对金融市场的“脱实向虚”“以钱炒钱”以及不合理的加杠杆行为而非实体经济,政策工具是提高货币市场利率而非存贷款利率,影响最直接的是债市而不是股市和实体经济。银行只能增加对实体经济的贷款力度,这也正是2016年12月和2017年1月信贷大幅超预期的根本原因,而且信贷超预期的部分主要是是企业中长期贷款。这也意味着,近期政策上通过调控房市债市将资金压回了实体经济,资金出现“脱虚向实”迹象,这对实体经济和企业业绩是利好,分子改善将对冲分母的负面影响。

这一轮加息周期利空最大的是房市。年一二线房价暴涨更多地是一种货币金融现象,政策通过放松限购限贷以及降息降准刺激,大的背景是城市化步入人口向大都市圈集聚的第二阶段。目前货币市场利率上升已经传导到债券收益率,并开始向贷款利率传导。这一轮加息周期对债市的利空已经相当大的程度上被吸收。两会前后可能是股市做多的时间窗口,围绕业绩和改革两大主线展开。

我们自1月份以来加大了对股票和黄金的推荐力度,对这两个大类尽情穿出只属于你的美丽吧!资产均在底部进行了明确的推荐:我们在2月5日周报《加息周期买什么?》推荐黄金和股市,在开年1月2日周报《曙光乍现》中提出“近期负面因素开始逐步退潮,市场正迎来修复的时间窗口,推荐通胀和改革主题。”以及一二季度美元回调带来的黄金投资机会。

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