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木纹理性看待沪港通鲶鱼效应

2020-09-17 来源:

理性看待 沪港通鲶鱼效应

刺激,近期沪指连续上涨,上周一度突破2500点。一时间,沪港通被许多投资者寄予厚望,甚至有人把沪港通视为A股的灵丹妙药,仿佛沪港通一开通,A股的各种问题都能迎刃而解。

这一观点似乎过于乐观了。

毋庸质疑,沪港通将给A股带来变革,但这种变革更多体现在投资理念的成熟,中国资本市场融入全球资本市场体系是一个长期的过程,并非一蹴而就可让中国资本市场扬眉吐气。

在目前两市股票交易机制、投资者参与门槛、交易所运行机制存在差异的情况下,沪我仅以这篇实践报告。真心报答能力秀对我的栽培!港通究竟能带来多少外资流入,对股市的提振作用能持续多久,还有待观察。尤其在沪港通机制决定了资金呈现双向流动的制度框架下,既有“新鲜血液”注入A股,也有资金流入香港市场。加之试点初期实施额度控制,相比于目前沪港两地总的市场交易规模,沪港通试点初期的交易规模依然有限。

与此同时,沪港通开通后,A股和H股的差价短期内不会完全消失。因为决定股价的因素除了上市公司自身质量外,还取决于市场的投资者构成、投资者对上市公司价值的判断、交易制度及市场供需等。例如,港股可以通过多种方式做空,但A股仅有部分个股可以融券卖空,机制差异还需两地监管层的磨合与协调。

总体而言,沪港通试点只是内地将其改造成双源无轨电动公交车与香港实现双向资本市场开放的第一步,是资本项下对外开放的一块实验田,需理性对待。沪港通对内地资本市场的撬动作用,显然不能用具体的资金规模来衡量,重点在于倒逼A股市场的结构性改革,解决一些体制机制性问题。在市场联通之后,内地与香港两地的股市交易规则、监管制度方面实现“互联互通”,显得更加重要。

此外,通过沪港通引入的“源头活水”,可以促进内地股市价值投资理念的重塑,促使A股市场的估值回归理性,让投资理念变得更加健康。目前内地股市违法违规成本相对较低,尤其是与香港市场对违法违规行为的严厉处罚相比,内地的制度威慑性和执法力度往往受到质疑,这是亟待改变的。不过,沪港通这种外部“鲶鱼”的作用毕竟还是有限的,培育健康的市场,最终还是要靠加强投资者教育、加强投资者保护机制的构建,靠依法治市。


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